本报编辑苏向高

　　见习编辑杨笑寒

　　1月9日，财信吉祥人寿保险有限公司（以下简称“财信吉祥人寿”）发行了规模为10亿元的资本补充债券。据编辑介绍，在新年前几天，包括财信吉祥人寿在内的两家保险公司发行了资本补充债券，总规模为25亿元。

　　受访专家表示，受自身长期战略、资本需求、监管环境、行业格局等多种因素影响，保险企业增资发债规模预计将在2025年稳步增长。

　　去年，债券发行规模创下新高

　　根据中国货币网的信息，1月8日，中英人寿保险有限公司发行了规模为15亿元的“中英人寿保险有限公司2025年资本补充债券(第一期)”；1月9日，财信吉祥人寿发行了“财信吉祥人寿保险有限公司2025年资本补充债券”，规模为10亿元，为10年固定利率债券，票面利率为2.55%。

　　债券发行和增资是保险公司补充资本的两个主要渠道。去年，保险公司的债券发行规模远远超过了增资规模。根据Wind的数据，2024年，保险公司的债券发行规模创下新高，为1175亿元，较2023年同比增长4.8%。相比之下，2024年，共有21家保险公司获批增资，规模近210亿元，同比下降30.2%。

　　一些分析人士认为，保险公司更喜欢发行债券，这与债券融资的成本有关。数据显示，2024年保险公司发行债券的平均票面利率约为2.44%，而2023年，该数字约为3.60%，发行债券的成本同比下降约为32%。

　　近年来，随着保险公司投资环境、盈利能力和监管政策的变化，许多保险公司的偿付能力下降，资本需求增加。特别是，新的偿付能力监管规则对保险公司的资本计量提出了新的要求。

　　2021年底，原中国银监会发布了《保险公司偿付能力监管规则》（Ⅱ）》(以下简称“规则”Ⅱ)共有20项监管规定，标志着二代二期工程建设的顺利完成。规则Ⅱ修订了核心资本和附属资本的识别标准，对实际资本的识别标准更加严格和谨慎，对保险企业的偿付能力提出了更高的要求。第二代工程实施后，保险公司的偿付能力充足率普遍下降，对补充资本的需求增加。

　　努力提高偿付能力

　　规则Ⅱ发布后，监管机构根据“一司一策”确定过渡期政策，对因新旧规则切换导致综合偿付能力充足率下降的保险公司，原计划从2025年起全面执行规则Ⅱ。

　　普华永道管理咨询（上海）有限公司中国金融业管理咨询合作伙伴周瑾告诉《证券日报》编辑，此前，许多大公司已经申请了“一司一策”的过渡期政策，以补偿第二代第二阶段的新旧规则。延迟完全采用了更严格的资本计量标准，随着延迟期的结束，资本缺口将逐渐显现。

　　去年12月，国家金融监督管理局发布了《关于延长保险公司偿付能力的监管规则》（Ⅱ）《关于实施过渡期相关事项的通知》提出，规则将于2024年底结束Ⅱ过渡期延长至2025年底。

　　对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格告诉《证券日报》，延长新旧规则转换过渡政策为保险公司提供更多的缓冲时间，更好地规划和调整资本结构，确保新规则更好地满足偿付能力要求。

　　规则Ⅱ虽然过渡期已经延长，但一些保险公司的中长期资本补充压力并没有消除。龙格表示，从长远来看，保险公司的增资和债券发行趋势将受到各种因素的影响，包括其自身的业务需求和战略规划、监管政策的变化和资本市场的趋势。总体而言，2025年保险公司的增资和债券发行可能呈现稳定的增长趋势。

　　龙格补充说，IFRS17（国际财务报告标准第17号保险合同）将于2026年1月1日实施，与偿付能力监管规则叠加，也可能对保险公司的会计处理和财务报告、资本充足率、偿付能力、战略和商业模式产生深远影响，进而影响保险公司的债券发行行为。

编辑：金杜