本报编辑昌校宇

　　最近，随着一揽子增量政策的密集出台，投资者的信心得到了有力的修复，a股市场显著回升。在此背景下，股票基金的净值上升，一些跟踪保险主题的指数基金表现突出，进一步增强了投资者对此类产品的兴趣。

　　方正富邦中证保险主题指数（LOF）该基金是今年前三季度的股票基金冠军。该产品的基金经理吴浩最近接受了《证券日报》编辑的独家采访，并分析了保险业的投资价值和a股市场的未来趋势。

　　吴昊认为，在这一轮反弹中，有两种基金表现更为突出。“一是受益于风险偏好和市场流动性修复的投资增长和泛科技基金；二是顺周期基金与整个股票市场贝塔（衡量投资组合风险和收益的指标）属性正相关，其中非银行金融主题基金的表现相对较亮。证券板块受益于市场活动的增加、交易量放大带来的佣金收入增长、资本市场深化改革的持续推进，为证券业的发展带来了新的机遇；保险业也充分受益于这一轮股票市场的上涨，在资产和负债方面形成了共鸣效应，自今年以来增长良好。”

　　当编辑问“业绩好的基金经理做对了什么？当时，吴浩说：“不同的基金经理有不同的投资框架和投资理念，但不断变化，无论研究的切入点是产业链还是成交量和价格，都需要能够在行业配置、股票选择、头寸控制等方面做得更好，才能脱颖而出。当然，随着中国资本市场的日益成熟，投资者的结构和市场定价权也在发生变化，基金经理需要不断学习和迭代自己的投资体系，才能获得持久的超额回报。”

　　在低基数和股市高度繁荣的双重利益下，上市保险公司在第三季度报告中表现出色，投资者对保险股的表现也有更多的期望。在这方面，吴浩认为，保险股仍具有投资价值，自今年以来，特别是第三季度上市保险公司的业绩增长率也为保险业的上升奠定了基础。此外，从估值来看，截至2024年10月31日，保险业主要上市保险公司的估值仍处于0.6倍至0.9倍PEV(评估保险公司内部价值)的低位范围；与此同时，公募基金对保险股的持仓仍然较低，今年第三季度末的持仓总额为1.02%。虽然环比增长，但仍低于标准配置(沪深300指数保险权重为4.3%)。这也给保险业带来了很强的潜在弹性。

　　吴浩还表示：“从保险业本身的基本面来看，随着9月份剩余个人保险产品和去年的低基础，今年个人保险NBV（账面净值）增长逻辑或数量和价格共振机会，上市保险企业新业务价值将实现高繁荣增长，预定利率进一步降低也将带来价值率的持续提高。从行业发展的角度来看，保险意识的提高和人口结构的变化不断增加了保险需求，为行业的增长提供了动力。”

　　然而，吴浩也提醒投资者注意风险，他认为未来波动的可能性也在增加。一方面，股票市场本身是不确定的；另一方面，利率波动也是影响保险产品定价和投资回报的风险因素。

　　在市场情绪整体复苏的预期下，一些机构表示，“市场正站在年度马拉松市场的起跑线上”。吴浩还认为，随后的市场上涨有足够的动力。

　　“持续有力的政策是关键支撑，”他进一步分析说。货币政策保持合理充足，为市场注入流动性。解决关键问题的财政政策激发了经济活力，资本市场改革措施不断改善了市场生态。这些政策的“组合拳”可以看出国家政府层面的坚定决心。此外，积极信号频繁出现，包括消费复苏步伐加快、投资结构不断优化、新兴产业比例上升等。这些积极的变化为股市提供了坚实的支撑，多种因素的共鸣必然会由量变引起质变，帮助市场开启新一轮的上涨。”

编辑：金杜