编辑《证券时报》 赵梦桥

　　11月28日，中国基金会披露的最新数据显示，截至2024年10月底，中国共有163家公开发行基金管理机构，其中148家基金管理公司和15家资产管理机构获得公开发行资格。上述机构管理的公开发行基金净资产总额为31.51万亿元，较9月底32.07万亿元下降5600亿元。

　　从数据变化的角度来看，债券基金连续几个季度牛市，进入下半年后，业绩和资本认可都是“此时此刻”，成为10月公开发行基金整体规模缩水的核心因素——每月减少近8000亿元。然而，在中国证券A500指数相关产品的推动下，股票型基金的份额从3.04万亿增加到3.14万亿，环比增长约2.35%。

　　总规模缩水超过5000亿

　　具体来说，截至10月底，封闭式基金净资产总额为3.80万亿元，开放式基金净资产总额为27.71万亿元。开放式基金包括股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、QDII基金、4.26万亿元、3.59万亿元、5.82万亿元、13.47万亿元、5632.15亿元，

　　在变化幅度方面，封闭式基金规模环比下降269.58亿元，开放式基金规模环比下降5327.31亿元。开放式基金规模下降的主要原因是债券基金规模大幅下降——环比下降7756.4亿元至5.82万亿元，下降11.76%，成为开放式基金缩水规模最大的分类。

　　随着债券基金的减少，混合基金从10月份下降了1593.02亿元到3.59万亿元，下降了4.25%左右。此外，股票基金和QDII基金分别减少了5.34亿元和312.47亿元。唯一记录规模增长的分类是货币基金，月规模从13.03万亿元上升到13.47万亿元，增长4389.87亿元。

　　债基继续“失血”

　　就份额和净值而言，债基“失血”较为严重，这也是下半年以来资金撤退的延续。

　　截至今年第三季度末，公募基金总份额为28.71万亿，当季净赎回4367.41亿。其中，债券基金已成为净赎回最多的类别，单季度净赎回比例为4.48%，缩水4250.11亿至9.06万亿。

　　国寿安全基金认为，随着股市逐渐稳定，成交量保持较高，大量资金选择沉淀，导致金融规模增长放缓。非银行机构债务不稳定，债券市场情绪疲软，仍担心稳定增长政策和利率债券的增加。

　　此外，债务基础在发行方面也很低迷。数据显示，整个10月只成立了8个债务基础，总发行规模为134.83亿元，创2018年5月以来新低，基金新发行总规模比例首次降至50%以下。

　　当债基投资明显不同时，公募基金如何看待这一品种？

　　中欧基金固定收益团队表示，短期战略应保持足够的安全边际，并为短期债务的不稳定做好充分准备。在中期，利率很有可能保持下降趋势，债券市场没有趋势熊市的条件。

　　国寿安全基金表示，债券市场的未来方向取决于资本流动和政策预期的演变。在资本流动方面，近期大中型银行存款利率下调。从历史规律来看，大银行存款降息后，存款流出现象，包括从大银行到小银行，从大银行到财务管理，预计将逐步稳定财务管理规模。

　　“然而，与今年第二季度不同的是，目前存款利率的整体降低不如禁止手动利率补偿政策的效果好，目前的股市也转移了一些存款和财务管理，因此财务管理规模的修复过程可能较慢。从政策预期的角度来看，后续债券市场走势需要关注稳定增长政策的进一步实施，特别是财政政策的确定。”国寿安全基金表示。

　　平安基金还表示，未来，政策的密集推出将有助于提振市场风险偏好，但短期内难以迅速显示经济基本面的实质性提振效应。目前还不具备基本面明显改善驱动债券市场完全转为熊市的客观条件。宽松的货币政策将首先帮助资金稳定，利率债券市场仍然可以相对积极。

　　股权基金可能会“补发”

　　10月，虽然沪深市场指数有不同程度的回落，但发行方仍受益于9月底市场的“余伟”，使股权产品的热度达到短期高位。据统计，根据认购开始日的统计，10月份共发行了90只基金，比9月份的66只基金增长了36.36%；该基金的平均发行份额为9.39亿，环比增长4.03%。

　　从发行的基金类型来看，股票型基金已成为10月份认购的主力军。共有51只股票型基金开始认购，平均发行份额为9.53亿份，比9月份的36只和7.58亿份分别增长41.67%、25.67%。

　　此外，随着被动投资的“火出圈”，10月份中证A500相关产品的发行成为资本市场的大事件。当月宽基ETF基金份额突破万亿份，达到1.02万亿份，环比增长939.5亿份。在宽基ETF份额超过900亿的增量中，与CSIA500相关的ETF总额增加了451.57亿，成为10月份净认购量最大的规模指数。截至10月底，总规模也达到653.34亿元。在此推动下，股票基金份额从3.04万亿增加到3.14万亿，环比增长约2.35%。

　　值得一提的是，在这一轮市场中，上证指数一度触及3600点，随后市场波动回落，部分基金也通过基金“边打边撤”。比如混合基金份额环比下降3.51%，资产净值环比下降4.25%左右。

　　基于目前的市场分析，未来新基金的发行趋势是什么？汇成基金研究中心表示，预计新基金发行市场将继续复苏，股权产品新发行规模的高比例将持续一段时间。一方面，股票市场的复苏和过去几年新发行的股票产品数量较少，导致股票产品出现一波“重新发行”；另一方面，监管机构已公开表示鼓励基金公司发行股权基金。