编辑《证券时报》 黄翔

　　自12月以来，许多头纸企业发布了涨价通知，推动纸板市场掀起涨价浪潮，形成了一波“翘尾市场”。

　　12月18日，九龙纸业发布新一轮价格调整通知，公司东莞、太仓、泉州、天津、河北等生产基地将在下周分批上涨原纸价格。涨幅为30-80元/吨，涉及瓦楞纸、牛卡、白板等主要包装纸。

　　不仅是九龙纸业，山鹰国际、理文造纸等国内多家龙头纸业企业近期也进行了多轮价格上涨，仍有上涨势头。与此同时，随着原纸价格的上涨，纸板价格迅速上涨。近日，广东、浙江、湖北等省市的纸板价格上涨函层出不穷。

　　大多数造纸公司表示，这种上升是由原材料成本上升带来的成本压力造成的。一些业内人士认为，最近一些主要的造纸企业多基地停产，也是今年造纸市场“翘尾市场”的重要因素之一。“今年第三季度，造纸市场跌至谷底，国内造纸价格继续下跌，市场交易进入冰点，11月晨明造纸突然宣布其多基地停产，对白卡纸、双胶纸等市场影响较大，包括华南市场白卡纸快速上涨，华北市场缓慢上涨，但也有一定的上涨，展望明年，在供应下降，上半年可能迎来补充上涨。”

　　据了解，晨明纸业停产时间尚不明确，市场短期供需变化反应较为明显。”市场总是买入而不是买入，在当前市场供应减少、价格回升、纸厂热情高，贸易环节也相对积极，因此市场在12月保持上升趋势。”业内人士表示，随着新年、春节等节日的临近，市场即将进入新一轮的需求旺季，或有利于行业的复苏。

　　回顾今年前三季度造纸行业的表现，由于下游需求修复趋势和节奏弱于预期，基于渠道较低的预期，大部分纸张库存处于较低水平。自年初以来，纸浆价格一直攀升至早期高点，自6月以来逐渐下降。受库存消化的影响，第三季度企业浆液成本达到年内高点，在有限需求的支持下，大多数纸浆品种的价格随着纸浆当前价格的同步下降，第三季度大多数纸张企业的盈利能力明显收窄。

　　国金证券研究报告提到，特种纸和文化纸受益于更好的竞争模式，早期利润稳定性突出，但第三季度仍表现出利润压力。由于产能过剩和下游需求恢复节奏的影响，白卡纸和废纸系统的价格表现较低，盈利能力继续面临压力。展望未来，随着国内政策刺激的有效性和海外降息周期的进入，纸浆需求预计将随着消费的复苏而复苏。

　　国信证券认为，今年第四季度文化纸利润暂时面临压力，随着低价浆料仓储预计将获得利润修复，生活纸也需要考虑渠道和竞争策略，文化纸和生活纸利润能力稳定信心相对较强；白卡供应过剩模式更严重，潜在竞争或削弱毛利率修复能力。从短期来看，瓦楞纸预计第四季度旺季将提振需求，提高利润，长期受益于经济复苏，弹性空间略大于木浆系统，但由于竞争和成本端的滞后弹性，盈利能力的修复窗口期也较长。

　　此外，许多证券公司表示，建议关注具有成本优势和持续强化的头纸企业，以及具有更高壁垒模式和更好表现的细分轨道特种纸。