【天风研究·固收】孙彬彬/隋修平/郑艺鹏（联系人）

摘 要

投资方面，螺纹钢库存低位走平，表需略有回升、仍弱于季节性，钢厂高炉开工率继续小幅下降，实际投资需求仍有限，上周商品价格整体震荡，水泥、沥青价格上涨，后续重点关注增量政策落地传导情况以及冬储对需求的或有支撑；

生产方面，开工率表现分化，涨跌互现；

消费方面，出行和汽车消费表现继续强于季节性；

出口方面，SCFI和BDI回落，义乌出口价格指数延续回升；

通胀方面，猪肉价格震荡偏弱，蔬菜价格延续下行，原油价格回升。

1.投资：螺纹钢需求维持低位、价格回落，水泥、沥青价格上涨

螺纹钢表观消费量：截至11月21日，当周螺纹钢表观消费量为234.20万吨，环比前一周+3.36万吨。

螺纹钢价格：截至11月22日，螺纹钢价格为3,441元/吨，环比前一周-19.00元/吨。

螺纹钢库存：截至11月22日，螺纹钢库存为296.32万吨，环比前一周+0.11吨。

玻璃价格：截至11月22日，玻璃期货合约结算价（活跃合约）为1,255元，环比前一周-21元。

沥青价格：截至11月22日，沥青指数为3,410.15点，环比前一周+129.99点。

水泥价格：截至11月22日，水泥价格指数为133.85点，环比前一周+0.80点。

土地规划建筑面积：截至11月24日，100大中城市成交土地规划建筑面积为2,296.81万平方米，环比前一周-1,350.29万平方米。

土地溢价率：截至11月24日，100大中城市成交土地溢价率为0.64 %，环比上一周-4.52 pct。

全国整车货运流量指数：截至11月24日，为114.90点，环比上周同期+1.11点。

二手房出售挂牌价：截至11月11日，一二三线城市二手房出售挂牌价指数分别为197.07/149.70/137.84，环比前一周变化分别为-0.58/+0.01 /-0.06。

2.生产：开工率表现分化，涨跌互现

11月20日，石油沥青开工率为31.80 %，环比前值+0.80pct。

11月22日，钢厂高炉开工率为81.91 %，环比前值-0.15 pct。

11月21日，汽车轮胎开工率为62.60 %，环比前值+3.58 pct。

11月22日，焦化企业开工率为70.18 %，环比前值+1.53 pct。

11月21日，涤纶长丝开工率为88.87 %，环比前值-0.21 pct。

11月21日，PTA开工率为81.03 %，环比前值-1.52 pct。

3.消费：出行和汽车消费均强于季节性

汽车零售：11月17日当周，乘用车市场批发日均8.63万辆，环比前值+1.95万辆；乘用车市场零售日均7.71万辆，环比前值+2.04万辆。

出行：11月24日当周，9城地铁出行合计人数36695.4万人，环比前一周-264.0万人；国内执行航班架次86,094架次，环比前一周+720架。

4.出口：SCFI、BDI回落，义乌出口价格指数回升

上海出口集装箱运价指数：11月22日当周，上海出口集装箱运价指数为2,160.08，环比前值-91.82。

波罗的海干散货指数：截至11月22日，BDI为1,537，环比上周-248。

义乌出口价格指数：11月24日当周，义乌出口价格指数为104.99，环比前值+1.68。

5.通胀：猪价、菜价下行，油价上行

猪肉价格：截至11月22日，猪肉平均批发价为23.48元/公斤，环比前一周-0.37元/公斤。

蔬菜价格：截至11月22日，28种重点监测蔬菜平均批发价为4.95元/公斤，环比前一周-0.10元/公斤。

原油价格：截至11月22日，英国布伦特Dtd原油价格为76.24美元/桶，环比前一周+ 2.48

螺纹钢价格：截至11月22日，螺纹钢价格为3,441元/吨，环比前一周-19.00元/吨。

风 险 提 示

报告仅为市场跟踪，不构成投资建议。

编辑：金杜